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      中證網
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      通脹韌性強 美聯儲加息步伐難放緩

      周璐璐 中國證券報·中證網

        盡管美國7月消費者價格指數(CPI)同比增速低于預期,但機構人士提醒,從食品、房租等分項中還看不到通脹全面放緩的有力證據,勿因單月數據而低估美國通脹韌性。

        值得注意的是,美國7月CPI數據公布后,市場對于美聯儲大幅加息的預期有所降溫。然而,機構人士表示,對美聯儲來說,9月議息會議仍有必要繼續大幅加息以遏制物價走高。

        通脹仍將高位徘徊

        美國7月CPI同比增速超預期回落令美國通脹“見頂論”再度發酵,但在多數機構人士看來,美國通脹無近憂、有遠慮。

        美國勞工部日前公布的數據顯示,美國7月CPI環比持平,同比上漲8.5%,低于預期值8.7%,為2021年2月以來首次低于預期;同比增速較6月的9.1%明顯收窄,但仍維持在近40年高位。

        對于美國7月CPI同比增速回落,中金公司研究部宏觀分析師劉政寧解讀稱,從分項看,美國通脹回落主要受到能源以及出行項目的影響。能源方面,隨著油價下跌,7月以來汽油零售價格持續下跌,帶動CPI中的汽油價格環比下降7.7%。出行方面,受夏天過后旅行出行需求邊際減少影響,7月酒店和機票價格環比分別下降3.2%、7.8%。

        不過,在劉政寧看來,這些價格的下降還不能被視為美國通脹降溫的有力證據。食品總價格指數7月環比上漲1.1%,增速連續11個月達到0.9%或以上。房租方面,業主等價租金和主要居所租金環比漲幅仍保持高位。此外,上周美國公布的非農就業數據也遠超預期。

        “想要通脹放緩,可能需要看到美國勞動力市場進一步走弱。在就業仍然很強的背景下,勿因單月數據而低估通脹韌性!眲⒄䦟幷f。

        據國盛證券首席經濟學家熊園測算,由于低基數以及能源價格階段性企穩,美國8月和9月CPI同比增速將有所反彈;若能源價格再度大幅上漲,不排除美國8月和9月CPI同比增速再創新高的可能。

        瑞銀集團高級經濟學家艾倫·德邁斯特則指出,由于衡量核心通脹率的關鍵指標居住成本至少在2024年底前仍將保持高位增長,美國通脹壓力短期內難以緩解。

        警惕加息預期差

        值得注意的是,美國7月CPI數據公布后,美聯儲大幅加息預期有所降溫,股市多頭迎來狂歡。不過,機構人士提醒,美聯儲或許不會像市場預期的那樣放緩加息步伐,莫被加息預期差“閃了腰”。

        資產管理公司普徠仕分析師布雷麗娜·烏陸奇認為,美國7月通脹雖然隨著能源價格走軟而放緩,但核心通脹仍高位徘徊。由于擔心高通脹在通脹預期中根深蒂固,美聯儲很可能維持緊縮的政策立場。

        就在美國7月CPI數據公布當天,兩位地方聯儲主席相繼發言稱,盡管7月的通脹數據回落,但美國通脹仍然“高得令人難以接受”,現在就宣告抗擊通脹勝利還為時尚早,市場不應在通脹仍然高企的時候幻想美聯儲降息。

        在業內人士看來,8月10日美股的大漲反映出市場對美聯儲政策放松預期過度樂觀,而在一些資產價格已提前計入樂觀預期的情況下,需警惕美聯儲發布“鷹派”言論或繼續大幅加息,這類政策預期差可能導致市場出現大幅波動。

        中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示,截至目前,從前期低點算起,標普500指數反彈幅度接近15%,10年期美債收益率下行近80個基點,預計后市或高位盤整等待政策面進一步明朗。

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